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企業財務分析案例-九陽股份

發布時間:2017-07-20 11:00:00   點擊:   作者:企業財務分析
導讀:企業財務分析是以企業財務數據為基礎分析企業的營運能力、盈利能力、償債能力和成長能力,得出企業是否健康成長的結論。

○ 一、公司簡介

  九陽股份有限公司(以下簡稱“九陽股份”或“公司”)實際控制人是王旭寧、朱宏韜、黃淑玲、朱澤春私人創業團隊,合計持有公司控股股東上海力鴻新技術投資有限公司(以下簡稱“上海力鴻”)75.41%股權,間接持有公司37.49%股權。

  該公司控股股東為上海力鴻,持有本公司49.71%的股份,上海力鴻成立于2003年2月14日,注冊地址為浦東新區上豐路55號11幢301A室,法人代表為朱宏韜,注冊資本為4700萬元,經營范圍為實業投資、投資咨詢、家用電器的銷售、自有房屋租賃(以上涉及許可證經營的憑許可證經營)。

九陽股份秉持“健康、快樂、生活”的理念,通過不懈的努力以及優秀的公司治理,于2009年入選“中國上市公司治理排名百強”以及“中國上市公司董事會價值治理排名100強”。2009年,“九陽”商標被國家工商管理總局認定為中國馳名商標。

  九陽股份的前身為山東九陽小家電有限公司,成立于2002年7月,2007年9月正式改制為股份公司。九陽股份是一家專注于豆漿機領域并積極開拓廚房小家電研發、生產和銷售的現代化企業。

  九陽股份公司在小家電領域不斷拓展,新產品層出不窮,市場規模不斷擴大。目前,公司的主要產品有豆漿機、電磁爐、料理機、榨汁機、開水煲、紫砂煲、電壓力煲等七大系列一百多個型號,同時還開發了專供酒店、寫字樓的商用豆漿機,開拓了新的市場空間。其中,九陽豆漿機已成為業內第一品牌,市場份額占80%以上;九陽電磁爐國內市場占有率超過10%,銷量躍居全國第二位,料理機、榨汁機國內市場占有率超過30%,行業排名第一;紫砂煲和開水煲也已占據行業第二的位置。公司的產品現已覆蓋全國三十多個省、市、自治區,并遠銷日本、美國、新加坡、印尼、泰國等二十多個國家和地區。

  品牌、營銷、技術是九陽的三大競爭優勢。九陽豆漿機在豆漿機市場已經牢牢占據了第一品牌的位置。2007年,九陽豆漿機獲中國名牌產品,電磁爐獲國家免檢產品稱號;2006年,九陽商標獲中國馳名商標,同年九陽豆漿機榨汁機、料理機產品被國家質量監督檢驗檢疫總局評為質量免檢產品。九陽股份以獨到的戰略眼光和先進的經營理念,逐步建立了領先同行的營銷體系。目前,九陽股份擁有450名一級經銷商,營銷網絡覆蓋全國270個以上地級城市、2000個縣級城市,擁有2萬多個零售終端。研發是九陽股份的核心競爭力,九陽股份目前擁有204項國家專利,在企業發展中建立了高效的研發體系,力爭將公司研發中心打造為全球領先的健康廚房小家電研發基地。

○ 二、經濟效益分析

1、營運能力分析

  營運能力是企業的經營運行能力,是企業運用各項資產以賺取利潤的能力。企業營運能力的財務分析比率有:存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率等。這些比率揭示了企業資金運營周轉的情況,反映了企業對經濟資源管理、運用的效率高低。企業資金周轉越快,流動性越高,企業的償債能力越強,資產獲取利潤的速度就越快。

  營運能力反映公司經營管理中利用資金運營的能力,一般通過公司資產管理比率來衡量,主要表現為資產管理及資產利用的效率,如下表1所示。

2008~2009年公司營運能力指標分析


項目 2009年 2008年 變動數 同比增減/%
存貨周轉率 9.70 11.62 -1.92 -16.52
應收賬款周轉率 115.38 78.74 36.63 46.52
流動資金周轉率 1.43 2.07 -0.64 -31.02
固定資產周轉率 7.71 13.19 -5.48 -41.54
總資產周轉率 1.21 1.79 -0.59 -32.67
表1


  根據表1可以得出,2009年九陽股份應收賬款周轉率為115.38次,與上年同期相比增加了36.63次,其應收賬款周轉速度比去年同期提高了46.52%。反觀2009年公司存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率,卻與上年同期相比有所減少。其中固定資產周轉率降得最快,從2008年的13.19次降至2009年的7.71次,降了5.48次,降幅達到41.54%;總資產周轉率和流動資產周轉率次之,降幅分別達到32.67%和31.02%;存貨周轉率降幅相對最小,降幅達到16.52%。

  2009年九陽股份營運能力除了應收賬款周轉率比2008年同期相比大幅增加外,其他4個營運能力指標與2008年同期相比有不同程度的降低,說明九陽股份營運能力還有待進一步加速。

2、盈利能力分析

  盈利能力就是企業資金增值的能力,通常表現為企業收益數額的大小與水平的高低。

  盈利能力指標主要包括營業利潤率、成本費用利潤率、盈余現金保障倍數、總資產報酬率、凈資產收益率和資本收益率六項。此外,九陽股份作為上市公司還需采用每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產等指標評價其盈利能力,如表2所示。

2008~2009年公司盈利能力指標分析


項目 2009年 2008年 變動數 同比增減/%
營業利潤率 38.64% 38.15% 0.49% 1.29
成本費用利潤率 20.24% 20.44% -0.20% -0.96
盈余現金保障倍數 1.10 1.49 -0.39 -26.38
總資產報酬率 20.45% 30.42% -9.97% -32.77
資本收益率 42.90% 68.43% -25.52% -37.30%
凈資產收益率 27.24% 44.45% -17.21% -38.71
普通股每股收益/元 1.41 2.40 -0.99 -41.26
每股股利/元 0.70 0.80 -0.10 -12.50
每股凈資產/元 5.57 9.05 -3.48 -38.48
表2


  根據表2可以得出,2009年九陽股份上述9個盈利能力指標除了營業利潤率指標比上年同期高出0.49個百分點、增幅達到1.29%以外,其他8個盈利能力指標均低于上年同期水平。其中,普通股每股收益降得最快,從2008年的2.40元降至2009年的1.41元,降了0.99元,降幅達到41.26%;凈資產收益率和每股凈資產次之,降幅分別達到38.71%和38.48%;成本費用利潤率降幅相對最小,降幅僅為0.96%。

  2009年九陽股份盈利能力除了營業利潤率比2008年同期相比有所增加外,其他8個盈利能力指標與2008年同期相比有不同成都的降低,說明九陽股份盈利能力還有待進一步加強。

3、償債能力分析

  企業的償債能力是企業用其資產償還長期債務和短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力,是企業能否健康生存和發展的關鍵。

  企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。償債能力是企業償還到期債務的承受能里或保證程度,包括償還短期債務和長期債務的能力。

  償還能力分析反映公司償債能力的指標,主要有流動比率、速動比率、現金比率、資本周轉率、清算價值比率和利息支付倍數等,如表3所示。

項目 2009年 2008年 變動
資產負債率 29.47 34.25 -4.78
流動比率 277.09 254.82 22.28
速動比率 253.38 230.45 22.93
現金比率 217.64 188.78 28.87
清算價值比率 319.23 280.08 39.16
利息支付倍數 1732.78 2981.20 -1248.43
表3


  根據表3可以得出,2008~2009年九陽股份的資產負債率進一步降低了4.78個百分點。流動比率和速動比率分別同比提高了22.28%和22.93%,同時現金比率和清算價值比率也分別提高了28.87%和39.16%,此外,資本周期律=(貨幣資金+短期投資+應收票據)÷長期負債合計,由于2009年九陽股份沒有長期負債,因此其資本周轉率為無窮大,在表3中沒有列出。通過表3及以上分析可以得出,2009年九陽股份公司的償債能力很強,與2008年同期相比,其償債能力得到了進一步提升。

4、成長能力分析

  企業成長能力分析是對企業擴展經營能力的分析,用于考察企業通過逐年收益增加或通過其他融資方式獲取資金擴大經營的能力?

  企業成長能力分析的目的是為了說明企業的長遠擴展能力、企業未來生產經營實力。評價企業成長能力的主要指標有:主營業務收入增長率、凈利潤增長率、凈值產增長率和總資產增長率,如表4所示。

項目 2009年 2008年 變動
主營業務收入增長率 7.18 122.71 -115.53
凈利潤增長率 11.61 76.41 -64.80
凈資產增長率 16.88 423.75 -406.87
總資產增長率 8.96 220.50 -211.54
表4


  根據表4可以得出,2009年九陽股份上述4個成長能力指標均低于上年同期水平。其中,凈資產增長率降幅最大,從2008年的423.75%降至2009年的16.88%,降幅達到406.87%;總資產增長率次之,從2008年的220.50%降至2009年的8.96%,降幅達到211.54%;然后是主營業務收入增長率,2009年主營業務收入增長率為7.18%,與上年同期數122.71%相比降幅達到115.53%;凈利潤增長率降幅相對最小,2009年凈利潤增長率為11.61%,與上年同期數76.41%相比降幅達到64.80%。

  2008年是九陽股份高速成長的一年,各項成長能力指標值非常高,是同行業、同地區中的佼佼者。2009年由于受到金融危機后的影響,上述4個成長能力指標與2008年同期相比有不同成都的降低,說明九陽股份成長能力還有待進一步加強。

  根據上述分析得出:在經濟效益方面,2008年九陽股份向上市公司股東募集資金14.58億元。作為高速發展的一年,九陽股份2009年的發展速度與2008年相比略遜一籌。相比較而言,2009年九陽股份償債能力與2008年同期相比有所提高,而其營運能力、盈利能力和成長能力指標與2008年同期相比卻都有不同成都的下降,說明九陽股份的營運能力、盈利能力和成長能力還需進一步提高,需穩中求發展。

參考資料《公司財務治理》
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